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  其次,业绩大幅跳水,警示上市前过度包装问题。过度包装既可以增加通过发审委审核的概率,又可以获得更高IPO市盈率,故而有强烈的包装动机。高成长明星神州泰岳2009年净利润增幅为124.60%,2010年则为21.28%;鼎汉技术2009年净利润增幅为161.17%,2010年则为14.97%;宝德股份上市前的2009年前三季度实现净利润2500.49万元,但2009年全年净利润仅为2683.28万元。2010年上半年,宝德股份实现营业收入1285.29万元,同比下滑82.82%;净利润303万元,同比下滑82.07%,业绩降幅高居创业板公司之首。通过将营业收入和利润在不同年度之间的“调配”,营造高速成长的“美丽曲线”并不困难。2007年年报显示,天龙光电净利润同比增长14974.86%,梅泰诺净利润同比增长4082.60%,东方财富净利润同比增长3063.07%,合康变频为955.09%,宝德股份为904.93%。正是此类爆炸性数据“套牢了”了投资者的想象力。

  但没有自身“造血”功能的企业上市后并没有一夜之间“乌鸡变凤凰”,继续上演着巨亏的大戏。本报记者查询发现,去年8月澳門娛樂上市的土豆网(微博)在上市之后业绩并没有多大改善,2011年第四季度净亏损为人民币1.489亿元(约合2370万美元),而在2010年12月上市的优酷网上市后最新一季度的净亏损为人民币4960万元(约790万美元)。有业内人士表示,土豆网在上市半年之后就“闪电”与优酷合并了,主要原因是土豆管理层受到来自投资机构的压力。


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